近年来，由于中国企业杠杆率高企不下、债务规模增长过快、企业债务负担不断加重，这一切都将拖累中国经济增长上行，所以推动资金脱虚向实自然是党中央国务院长期以来关注的重点问题。于是顺势而下，中国政府批准了一项允许陷入困境的企业将银行债券转股权的计划，以化解巨额债务日益加重的负担。中国国务院批准债转股，是降低企业负债水平的更广泛努力的一部分。中国企业累积了约18万亿美元债务，相当于国内生产总值(GDP)的170%。要懂得债转股问题，酷伯金融认为首先要厘清“债转股”这三个字背后的概念。 债转股，顾名思义就是将债务转化为股权。由金融资产管理公司作为投资的主体，将商业银行原有的不良信贷资产（即国有企业的债务）转化为金融资产管理公司对企业的股权。很显然，它并不是简单粗暴地将企业债务转为国家资本金，也不是将企业债务一笔勾销，而是由原来的债权债务关系转变为金融资产管理公司与企业间的持股与被持股、控股与被控股的关系，由原来的还本付息转变为持股分红。债转股是横空出世吗？非也。事实上，早在2000年，中国就曾有一次集中大规模的债转股行为。其结果如何呢？值得欣慰的是，此大招一出，中国经济进入了一段持续十余年的繁荣期，债务问题不再是经济运行的焦点。 不过酷伯金融认为，由于中国经济自2012年起进入下降通道后，因债务问题重新越来越成为中国经济运行中的焦点，所以“债转股”作为解决债务问题的应对技术，又重新被中国政府宏观调控所用。国务院总理李克强在今年3月发言支持债转股，不过债转股还是遭到了批评者的批评。因为市场担心，债转股不过是让政府承担损失的兜底责任，让“僵尸企业”享受“免费午餐”。现在酷伯金融着重分析一下债转股对经济发展的优势和短板。正如此次债转股明确规定“各相关市场主体自主决策、自担风险、自相收益”，所以支持债转股的人，认为此次“债转股”不会让企业有投机后路的心理。相反，债转股能提高企业当期营业绩，债转股后企业财富杠杆降低，企业因财务成本下降，甚至会扭亏为盈。所以“债转股”将改善高负债企业的财务结构，借此企业有望重新血液复活。 但另一方面，酷伯金融也看到市场上并不缺乏反对的声音。在酷伯金融看来，反对者反对的理由，主要集中在债转股，是让银行托底债务，也就是相当于让国家、全民来担保企业债务，这种行为显然不利于债务约束机制的建立和强化。甚至，这种调控行为本身很不道德，更是对市场经济规则的破坏。孰是孰非，莫衷一是，不过在酷伯金融看来，从市场的综合反应来看，市场对于“债转股”还是“支持票”居上，认为从整个宏观经济上来说，还是利好中国经济发展的。不过作为“去杠杆”的一种方法，其是否能够推动供给侧改革，其究竟能走多远，最终的答案只有市场能给，只有时间能够证明。